新时代证券中小盘次新股说：本批深信服值得重点跟踪（2018W16批次）

2018-04-28 07:30来源:金钜策股医药/电商/消费

原标题：新时代证券中小盘次新股说：本批深信服值得重点跟踪（2018W16批次）

新时代证券中小盘孙金钜团队

证监会核发新股2家，土罐人偶深信服值得重点跟踪

证监会核发新股2家——深信服（企业级信息安全服务商）、福达合金（电接触材料领先生产商）。我们认为本批值得重点跟踪标的为深信服：信息安全建设向传统制造、医疗、消费等领域推进，市场不断扩容拉动公司主要业务（安全业务）收入稳健增长，公司进一步积累优质客户、建立成熟渠道，为其在云计算、企业级无线等新领域铸就高发展起点。

深信服（300454.SZ）2014-2016年营业收入复合增长率35.76%，近3年平均毛利率80.09%，分别位于近一年上市公司相应指标排名的前10%、前2%；公司2017年营业收入17.50亿元，归母净利润5.74亿元，公司归母净利润2017年同比增速达122.67%。

4月至今发审委首发审核过会率57.9%，第16周新股开板涨幅313.81%

2018年4月17日、4月24日，发审委进行首发企业上会审核，上会企业共8家，其中3家成功过会（锐科股份、芯能科技、环宇燃气），2018年4月至今发审委首发审核共上会企业19家，过会11家，过会率57.9%。

2018年第16周（4月16日至4月20日）开板新股6只，平均开板涨幅达313.81%，其中，开板涨幅最大为彩讯科技（627.34%），最小为长城科技（155.15%），新股开板涨幅较2018Q1平均开板涨幅（189.83%）显著回升。

新时代中小盘次新股重点跟踪组合

目前新股评级我们采用主观的综合评分制。项目包括：股东结构、历史沿革、业务和技术、财务会计、募投项目、投资故事等，对于业务和技术，细项包括：行业给予企业的发展空间、企业相对对手的领先概率、核心产业环节的定价能力、生命周期决定的企业空间等。各项的权重是不同的。需要特别说明两点：（1）主观的评价体系——选择基准是难题，就好像评判年复合增长多少才算牛股是一样的。（2）新股评级不包含股价评判。

新时代证券中小盘次新股重点跟踪组合，包括：

透景生命（肿瘤诊断龙头崛起，技术优势显著）

东尼电子（超微细线材龙头，金刚石切割线助力业绩增长）

赛腾股份（国内自动化生产设备高新技术企业，打通苹果全产业链产品）

联合光电（光学镜头龙头，受益安防高清化、智能化）

亿联网络（进口替代，高端SIP话机、VCS系统双轮驱动）

万兴科技（A股消费类软件稀缺标的，多媒体编辑软件海外市场迎爆发）

御家汇（“互联网+护肤品”优质企业，借力电商渠道根植本土化妆品市场沃土）

爱婴室（稀缺的母婴用品连锁零售商，成熟门店网络与增值服务造就区域龙头）。

风险提示：宏观经济风险、新股发行制度变化。

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深次新股指数累计收益率较上周下滑5.29%

3.1.2、 亮点解读

客户基础向海外延伸，募投项目打破产能瓶颈、扩张营收。公司系电接触材料行业领先企业，据中国电器工业协会统计，2011至2016年，公司连续6年销售收入和工业总产值位居中国电接触材料行业第二，公司主要产品为触头材料、复层触头及触头元件，相应销售收入占主营业务收入比例的45.5%、33.8%和20.7%。随着智能电网与新能源产业高速发展，公司产品下游行业如家用、工业、汽车、通讯电器等细分应用领域的需求将不断增长，拉动低压电器电接触材料市场快速扩张。

公司产品线齐全，触头材料、复层触头及触头元件三大产品涵盖众多品种型号，多产品线优势不仅全面满足客户需要，同时也使得公司具备较强的电接触材料方案解决能力，能够为客户提供高附加值的个性化系统增值服务，2014-2016年及2017年上半年，公司产品综合毛利率分别为14.62%、14.95%、14.77%和14.18%，高于行业平均水平。公司配套服务于西门子、正泰电器、德力西、宏发股份、苏奥传感等知名电器企业，销售渠道成熟稳固；公司积极开拓海外市场，客户基础向海外延伸，近年来相继与施耐德、ABB、欧姆龙、奥地利泰科、奔尼迪克特等国际电器电子知名企业建立了客户关系。由于公司以贵金属白银为主要原材料，规模扩大导致公司对原材料需求快速上升，资金瓶颈是目前制约公司业务扩张的一大问题，随着募投项目获得资金投入新增电接触材料与集成化组件项目，公司生产规模将稳步扩张，优化产品结构，推动公司营收持续增长。

3.1.3、 行业大观

产业链全景：下游电器行业需求持续增加，拉动电接触材料行业市场稳定扩张。目前上游行业主要为白银、铜等有色金属制造与销售行业，与上游行业的关联性主要体现在采购成本的变化；主要下游企业所处行业为低压电器行业、高压电器行业及电子信息制造业，该行业与上下游行业关联度较高。

行业趋势：“中国制造2025”大计划下，下游企业对电接触材料的需求持续增加。2015年5月，国务院公布的《中国制造2025》进一步强化了高端制造业的国家战略方向，强调智能制造，随着《中国制造2025》战略的不断推进，“十三五”期间低压电器的智能化与自动化水平将进一步提高，低压电器将升级换代持续发展。而电接触材料是电器电子产品中的关键接触元件，是智能装备和智能产品在各种电力环境下高效稳定运转的重要保障，“中国制造2025”战略的实施与推进为电接触材料行业转型发展提供了良好契机。根据中国电器工业协会电工合金分会预测，“十三五”期间，我国电接触材料产量的年均复合增长率将保持在7%-8%。

市场容量:低压电器应用广泛，其需求增加促进电接触材料市场扩张。低压电器应用场景广，大到航空航天、轨道交通、汽车等，小到家用电器、消费电子设备等，存在于经济生活中的各个领域；作为低压电器中的关键接触元件，电接触材料市场将直接受益于下游低压电器行业的增长。据中国电器工业协会通用低压电器分会统计，2006年-2015年，我国低压电器行业保持较快的增长，产品销售收入年均复合增长率为7.65%。根据中国电器工业协会通用低压电器分会预测，“十三五”期间，低压电器主要产品产量年均增长幅度在8%左右，到2020年末行业主营业务收入将达到1150亿元左右，这为电接触材料行业的发展提供了良好的市场环境。

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