来源：摘选自广发港股策略

事件：中美第一阶段经贸协议正式签署。经贸协议涉及农业、制造业、金融、科技等多个领域；内容包括中国扩大对美贸易进口、放宽金融开放、中美双方加强知识产权保护、规范技术转让与争端解决规则等多方面。同时美国开始履行分阶段降低关税承诺。

●市场波动率下降、人民币汇率企稳，夺宝英雄团2港股市场估值、盈利有望“双升”。贸易环境缓和降低港股波动中枢，替补阴差不再对估值扩张产生压制。而人民币汇率企稳后，5088音乐网跨境资金有望重新回流港股，光荣使命反激活港股中资股EPS不再受汇兑损失拖累。

预计未来人民币兑美元汇率走势将更多反映中美利差、经济增长等基本面因素。目前中美利差仍位于历史相对高位，青岛长荣场站预计后续人民币汇率走势偏稳，港股市场估值、盈利有望迎来“双升”。

●小幅上调港股2020年港股盈利增速预期。根据贸易战最新情形，我们降低贸易摩擦对中国GDP增速负面拖累幅度的预测，并小幅上调2020年恒生指数、恒生国企指数盈利增速预测至7.1%、8.1%（前预测值6.7%、7.6%）。

风险提示：

美元、美债利率上行；国内信用收紧；盈利不达预期、贸易格局恶化。