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原标题：贝因美业绩难驯：巨头离场 上市10次“变脸” 业绩亏3亿股价却涨停 来源：每日资本论

文/每日资本论

恒天然巨亏22亿离场。

“国产奶粉第一股”股价与业绩让人琢磨不透。

4月16日，俏模牌轻靓减肥胶囊贝因美股份有限公司（下称 贝因美）开盘即涨停。截至当日收盘，其股价为5.28元，上涨10%，总市值53.99亿元。这是其连续第二个点停板。

神奇之处在于，4月12日，贝因美公告对2020年度业绩预告进行修正，从预计盈利5400万至8000万元，转为亏损3.28亿元。前后相较，预告业绩与实际业绩差了4亿有余，归属母公司净利润从同比增长超152%变为同比下跌超200%。

与业绩相对应，3366厨房连连看在公布业绩当日，贝因美股价大跌9.86%，收盘报4.66元／股，换手率达到6.90%。次日，再度下跌5.58%，报4.4元/股。但谁也没有想到，4月14日，贝因美股价刚刚触底，次日便连续一字涨停板方式，强势反弹。

期间，神秘少林寺之玉龙杖传说市场传闻有专家提出应全面放开和鼓励生育，切实解决妇女在怀孕、生产、入托、入学中的困难，综合施策，导致二胎概念股集体大涨。不过，贝因美股价连续一字涨停，还是投资者百般不得其解——按照此次修正后的2020年业绩快报，贝因美已自2016年起连续5年扣非后归母净利润亏损，同时公司连续2年归母净利润亏损。即便是此前有新品米糊上市，但这样的连续亏损股票怎么可能连续涨停，究竟谁在刀口舔血还是有什么不为人所知的重大变故呢？

事实上，孤岛惊魂三角洲秘籍贝因美的处境绝非业绩亏损那么简单。

公开资料显示，贝因美成立于1992年，2011年4月12日在深交所挂牌，每股发行价42元，被称为“国产奶粉第一股”。上市后其股价一度摸高至50.88元，但随后就一路震荡走低。2018年10月18日，其股价一度探至3.9元/股。

作为国产婴幼儿配方奶粉昔日的龙头企业，贝因美曾有一段光辉的历史，2008年三聚氰胺事件后，贝因美借助市场机会迅速升至国产奶粉老大地位。2013年，终极螃蟹大战贝因美业绩达到巅峰，净利润7.2亿元。据AC尼尔森数据显示，2014年在国内母婴店和商超渠道，贝因美的市场占有率位列第三，是前三甲中唯一一家本土奶粉品牌。

但好景不长，贝因美业绩开始走下坡路，2014年营业收入50.5亿元，2015年为45.3亿元，2016和2017年快速下滑至27.6亿元和26.6亿元，并在2018年4月27日变成了*ST因美。

不能不提的有两件事。第一件是贝因美与全球第四大乳业巨头恒天然的纠结。2015年，恒天然以每股18元的价格，总价34.64亿元收购了贝因美18.82%股权，成为贝因美第二大股东。

有着全球乳业巨头的加持，外界原以为贝因美再上一个台阶，但曾想其业绩却不断走坏，这也导致恒天然与贝因美的矛盾开始显现。2019年第三季度起，恒天然萌生退意，在经历 6次减持后，恒天然的持股从18.82％直线下降至2.82％，合计回笼资金约9.42亿元。再加上，剩余的部分，这就意味着，恒天然2015年耗资34.64亿元收购贝因美股份，6年后“血亏”22亿元左右离场。

今年3月22日，有媒体报道称，恒天然首席执行官Miles Hurrell表示，恒天然将继续出售其剩余股权，并希望在本财年（2020年7月31日-2021年7月31日）结束前完全退出这项投资。这意味着恒天然与贝因美彻底分道扬镳。

第二件绕不过去的“梗”是，贝因美从上市至今频繁修正业绩。据《华夏时报》报道，自2013年以来，5年时间里贝因美已9次发布业绩预告修正公告，成为A股名副其实的“变脸王”。再加上，今年业绩修正，贝因美上市至今至少有10次业绩修正。

部分网友对此质疑，业绩不能是小学生写作业，想擦就擦。显而易见，上市公司业绩预告是投资者关心的重大事项，但频繁地修正业绩，贝因美还拿什么取信于人呢？如果失去投资者的信任，对于贝因美来说，恐怕比业绩压力还要可怕。

坏消息还不止这些。贝因美的三股东曾是一家机构，明教长城（德阳）长弘投资基金合伙企业（有限合伙），持股5%左右。1月13日，贝因美发布公告，这家基金公司减持了3000多万股，占公司总股本比例3%。

此外，贝因美核心人物、总经理包秀飞，在1月14日提出辞职。一个月后，副总经理王云芳跟着走了。之前，还走了两名董事和一名监事，

乳业巨头离场、多名高管离职、业绩连续亏损、业绩频繁修正，在这种情况下，贝因美股价连续涨停，也是彻底让投资者无语。但这种诡异的涨停没有实实在在的利好做支撑，注定只是昙花一现。

请注意，贝因美又出利好预告了。4月12日，贝因美发布公告称，公司预计2021年第一季度净利润为1072万-1572万元，同比最高增长21.36%。